Fabless不是轻资产神话，是供应链赌局

2026开年的流片涨价潮，炸了Fabless的舒适圈

2026年刚过完春节，台积电给所有大陆客户发了一封内部通知，7nm及以下先进工艺的流片费用，统一上调28%。

没人想到涨这么多。

之前每年涨个5%、10%，大家都咬牙扛了，这次直接接近三成，很多本来就靠VC烧钱的中小AI芯片Fabless，直接把刚画完的版图锁了，项目停了。

一次7nm流片的成本，已经从2020年的5000万美元涨到了现在的接近1.3亿美元，涨完28%，多出来的3640万美元，相当于一家30人规模的中型Fabless一整年的工资加办公室租金成本。说白了，这次涨价，直接把小玩家的入场券给撕了。

说实话，十年前我跑产业线的时候，那时候Fabless还是创投圈最香的赛道，随便一个海归博士拉个团队，画出个框图就能融几千万，人人都相信「只要设计做的好，不用建晶圆厂就能做芯片」，轻资产，高周转，多美好的故事。

现在故事破了。

你就算设计做的再好，排不上队流不出来，拿不到货，一切都是PPT。前阵子我碰上个从某AI芯片Fabless出来的VP，他说他们去年本来有个大订单，就因为台积电排期拖了六个月，客户转头找了英伟达，整个项目直接废了，整个部门全部裁掉。

不过话说回来，这本来就是Fabless模式天生带的胎疾，只是之前行业上行，所有人都愿意假装看不见而已。

商业模式的底层，从来都是谁掌控产能谁拿利润

很多人吹Fabless的时候，都喜欢说「专业的人做专业的事，设计公司专注做产品，代工厂专注做制造，效率更高」。听着很对，对吧？

但是算过账吗？全球Top 10的Fabless设计公司，平均利润率不到18%，而台积电一家的利润率常年稳定在50%以上。你拼了命搞研发，砸了十几亿流片，最后赚的钱还不如代工厂躺赚的零头多。

国内的情况更夸张，现在本土登记在册的Fabless公司超过3200家，90%以上没有任何自有产能，全部依赖台积电、中芯国际的产能排期。国内某头部AI推理芯片Fabless，过去两年砸了19亿做两次先进工艺流片，2025全年公开营收才不到4亿，比流片成本的零头多不了多少。这个生意，换谁做都赚不到钱。

把Fabless放到生物进化的维度看，其实很有意思。这就是一场典型的极端特化演化：为了更快的推出产品，更早的占领市场，Fabless主动退化掉了建造产能、维护制程的所有能力，只保留了设计研发的功能，就像寄生在产能体系上的特化物种，完全依赖宿主才能存活。宿主给你一口饭吃，你就能活，宿主把口子一关，你直接饿死。

我之前跟踪过一家本土做车载芯片的Fabless，2021年趁缺芯潮融了三个亿，2023年打算流片14nm，结果中芯国际车载产能紧张，排队排了两年，等到2025年能流片了，车载芯片价格已经跌了七成，项目上线直接亏，最后公司被某整车厂的半导体部门低价收购了。

太多人觉得Fabless是轻资产创业，其实哪里轻了？你的所有身家都压在流片一次成功率上，压在代工厂的排期上，压在未来两三年的产品行情上，从创业第一天开始就是all in，输一次就直接出局。这个赌局，赔率低的惊人，赢面小的可怜。

普通从业者，该怎么选下一个坑？

我最近跟很多做芯片设计的小朋友聊天，发现一个很有意思的趋势。前两年大家挤破头想去Fabless初创公司，觉得期权多，涨薪快，能暴富。今年不一样了，一堆人拼了命往IDM公司跑，不管是英特尔三星，还是国内的长江存储、中芯国际，只要是有自有产能的，开的工资就算比初创低个10%，大家也愿意去。

为什么？见过太多期权变废纸了。去年一年，国内倒闭清算的中小Fabless超过120家，很多人干了两三年，公司没了，期权一分钱不值，找下一份工作还要被压价。说白了，原来Fabless给你画的饼，现在没人信了。

我一直说，这个方向我认为走偏了，整个行业对Fabless的迷信走偏了。过去三十年全球半导体分工，把Fabless捧上了天，把IDM骂成笨重的低效率恐龙，结果呢？恐龙活的好好的，英特尔从PC做到AI芯片，产能自己握在手里，利润率比大部分Fabless高多了，三星全产业链通吃，不管周期怎么变都稳得住。反倒是一堆轻资产的Fabless，周期一下行，直接扛不住。

对整个产业链来说，现在这个涨价潮其实不是坏事，逼着大家重新想，我们到底需要什么样的芯片产业？是不是所有芯片都要做Fabless？是不是所有设计公司都要挤先进工艺的独木桥？很多做电源管理、做传感、做成熟工艺芯片的公司，本来没必要凑Fabless的热闹，非要跟着去挤先进工艺，烧钱烧的一干二净，最后什么都没留下来。

当然，也不是说Fabless全都是错的。英伟达高通这些巨头，靠Fabless做起来了，但是人家有话语权，能拿到稳定产能，能把成本转嫁给下游，中小厂学得来吗？学不来。

2030年之前，全球至少一半现存的先进工艺Fabless，会被IDM或者代工厂收购。你觉得，这个话我说早了吗？